2027년 IB·WM 중심 사업 재편…조직개편 통해 수익구조 다변화 추진
[메가경제=박선영 기자] 국내 주요 증권사들이 올해 3분기까지 누적 순이익을 늘렸지만, 개별 분기에서는 수익성 둔화가 나타나는 모습을 보였다. 상반기 증시 활황으로 확보한 이익이 연간 실적을 뒷받침했으나 3분기에는 주식시장 조정과 거래대금 감소, 투자자산 평가손익 변동 등이 실적을 갈랐다. 이에 증권사들은 기업금융(IB)과 자산관리(WM)를 중심으로 사업 기반을 강화하고 조직개편과 신규 사업 확대를 통해 2027년 수익구조 다변화에 나서고 있다.
13일 금융투자업계와 주요 증권사 실적 발표 자료에 따르면 한국투자증권은 올해 3분기 누적 순이익 2조 128억원, 영업이익 2조 5188억원을 기록했다. NH투자증권은 누적 순이익 1조 3489억원, 삼성증권은 1조 2919억원을 확보했다.
 |
| ▲ 기사 내용에 맞게 AI 이미지 제작 |
◊ 미래에셋·한국투자 누적 순익 2조원 돌파…상반기 성과로 실적 기반 확보
증권사별 누적 이익은 높은 수준을 유지했지만 분기별 실적에서는 차이가 나타났다. 특히 주식 거래대금 감소에 따른 위탁매매 수익 축소와 운용손익 변동, 일회성 비용 등이 수익성을 좌우했다.
미래에셋증권은 3분기 누적 순이익 2조 5016억원으로 전년 동기보다 148% 증가했다. 해외법인 누적 세전이익도 7130억원으로 138% 늘었다.
그러나 3분기에는 투자자산 평가손실 등의 영향으로 4056억원의 순손실을 기록했다. 영업손실은 5023억원으로 집계됐다. 상반기 확보한 이익으로 누적 실적은 높은 수준을 유지했지만 해외 투자자산의 가치 변동이 분기 성과에 미치는 영향이 확인됐다.
한국투자증권도 누적 순이익 2조원대를 기록했으나 3분기 순이익은 약 2820억원으로 직전 분기보다 70%가량 감소했다. 위탁매매와 운용 부문의 수익 감소가 영향을 미쳤다.
NH투자증권의 3분기 순이익은 3836억원으로 직전 분기보다 21.6% 줄었지만 전년 동기보다는 35.5% 증가했다. 삼성증권도 3분기 순이익 3528억원을 기록하며 직전 분기 대비 27.7% 감소했다.
키움증권과 KB증권은 과징금 반영으로 실적 변동 폭이 확대됐다. 키움증권의 3분기 순이익은 최초 발표한 2386억원에서 1778억원으로 수정됐다. KB증권은 기존 2730억원 순이익에서 591억원 순손실로 정정했다.
이 같은 실적 변화는 누적 순이익 규모만으로 증권사의 경영 성과를 평가하기 어렵다는 점을 보여준다. 위탁매매와 기업금융, 자산관리, 자기자본 투자 등 사업별 이익 기여도와 일회성 비용을 함께 살펴야 한다는 의미다.
◊ 한국투자·키움 IB 수익 증가…거래대금 감소분 일부 보완
3분기 실적에서 주목할 부분은 기업금융 부문의 상대적인 선전이다. 한국투자증권의 3분기 별도 기준 IB 관련 순영업수익은 2164억원으로 직전 분기보다 12.0% 증가했다. IB 수수료수익도 1435억원에서 1929억원으로 34.4% 늘었다.
키움증권 역시 IB 수수료수익이 968억원으로 전 분기보다 16.2% 증가했다. 주식 거래 위축에도 기업금융에서 별도의 수익을 확보한 것이다.
반면 위탁매매 수익은 주요 증권사에서 일제히 감소했다. NH투자증권의 3분기 위탁매매 수익은 2314억원으로 직전 분기보다 48.1% 줄었다. 키움증권은 2869억원으로 42.9%, 한국투자증권은 2078억원으로 40.6% 각각 감소했다.
국내 증시 일평균 거래대금이 2분기 118조 1000억원에서 3분기 75조 3000억원으로 36.2% 감소한 영향이다.
운용 부문의 실적도 약화했다. 한국투자증권의 운용 부문 수익은 1583억원으로 직전 분기보다 51.6% 줄었고, 키움증권의 세일즈앤트레이딩(S&T)·운용손익도 1402억원으로 43.7% 감소했다.
IB 수익 증가가 위탁매매와 운용 부문의 감소분을 모두 상쇄하지는 못했다. 다만 기업금융이 거래대금 변화에 따른 실적 변동을 일부 완화할 수 있다는 점은 확인됐다.
내년에는 회사채 인수와 기업대출, 인수·합병(M&A), 구조화금융 등에서 안정적인 수수료 수익을 확보하는 것이 주요 과제가 될 것으로 보인다.
◊ AI·반도체 투자 확대…기업 자금조달 수요에 IB 경쟁 집중
증권사들이 내놓은 2027년 경제·금융시장 전망에서도 내년 IB 사업의 방향을 가늠할 수 있는 변화가 나타난다.
메가경제가 이달 4일 현대차·유안타·한화투자·키움·신한투자·대신·NH투자·iM·신영·메리츠·KB·하나·한국투자증권 등 13개 증권사의 전망 자료를 분석한 결과, 내년 금융시장의 핵심 변수는 반도체 기업의 이익 지속성과 인공지능(AI) 투자 성과, 글로벌 금리와 외국인 자금 흐름으로 압축됐다.
NH투자증권은 '2027년 연간전망: 병목 경제'에서 AI 투자 확대에 따른 자본 조달과 인프라 공급의 제약에 주목했다.
AI 산업의 투자 수요가 반도체를 넘어 전력망과 전력기기, 데이터센터 설비 등으로 확산될 수 있다는 분석이다.
이 같은 산업 변화는 IB 부문의 기업금융 기회와도 연결된다. 관련 기업들이 설비투자를 확대하는 과정에서 회사채 발행과 유상증자, 기업대출 등 자금조달 수요가 발생할 수 있기 때문이다.
다만 산업 투자 확대가 증권사의 기업금융 수익 증가를 보장하는 것은 아니다. 기업의 투자계획이 실제 금융거래로 이어지는지, 해당 거래를 증권사가 얼마나 확보하는지가 중요하다.
발행어음과 종합투자계좌(IMA)도 기업금융 경쟁과 연결된다. 한국투자증권의 3분기 말 발행어음 잔고는 24조 4700억원, IMA 설정 잔고는 3조 3400억원으로 집계됐다. 발행어음으로 조달한 자금을 기업금융과 투자자산 운용에 활용할 수 있다는 점에서 수익 다변화의 기반이 되고 있다.
그러나 조달 규모가 늘어날수록 금리 변동과 투자자산의 신용위험, 유동성 관리도 중요해진다. 내년에는 발행어음과 IMA의 외형 성장뿐 아니라 실제 운용수익과 자본효율성이 사업 성과를 가르는 기준이 될 전망이다.
◊ 미래에셋 AI 전환·대신 IB 강화…조직개편으로 사업 역량 재배치
연말 조직개편에서도 내년 경영전략을 가늠할 수 있는 변화가 나타나고 있다. 미래에셋그룹은 이달 초 AI 전환과 디지털 기술 역량 강화를 중심으로 조직개편과 임원 인사를 단행했다. 전통 금융과 디지털자산, AI 기술을 결합하는 '미래에셋 3.0' 전략을 사업 전반에 반영하기 위한 조치다.
미래에셋증권은 글로벌 투자 플랫폼과 리서치 역량을 활용해 AI 기반 자산관리 서비스를 확대하고 있다.
최근 런던증권거래소그룹(LSEG)과 체결한 업무협약도 글로벌 금융 데이터와 AI 기술을 결합해 투자정보 제공과 자산관리 서비스를 고도화하려는 사업 방향과 연결된다.
다만 그룹 차원의 인사와 미래에셋증권 자체 조직개편은 구분할 필요가 있다. AI·디지털 분야 강화라는 방향이 제시된 만큼 실제 사업부문별 인력 배치와 수익 기여도가 향후 평가 대상이다.
대신증권은 IB 조직을 기존 1부·5담당·1본부 체제에서 1총괄·3부문·3담당 체계로 확대했다. 박성준 전무를 IB총괄 부사장으로 승진시키며 기업금융 조직의 위상도 강화했다.
대신증권은 2028년 발행어음 사업 진출을 중장기 목표로 추진하고 있다. 내년에는 관련 사업 기반을 확보하고 기업금융 역량을 높이는 것이 주요 과제다.
NH투자증권은 지난 6월 말 신재욱·배광수 각자대표 체제로 전환했다. 새로운 경영체제 아래 IB와 WM 사업을 어떻게 운영하고 수익성을 높일지가 내년 성과를 판단하는 기준이 될 것으로 보인다.
회사별 조직개편 발표 시점과 확정 범위에는 차이가 있지만 수익구조 다변화를 위한 조직 역량 강화가 주요 경영 과제로 부각되고 있다는 점은 공통적이다.
◊ 코스피 전망 엇갈려…WM은 연금·자산배분 역량이 경쟁력
자산관리 사업은 내년 금융시장 전망의 불확실성에 대응하는 방향으로 경쟁이 확대될 것으로 보인다.
주요 증권사들이 제시한 2027년 코스피 전망은 상당한 차이를 보인다. 현대차증권은 내년 말 코스피 목표치를 9000포인트로 제시했고 유안타증권은 낙관적 시나리오에서 1만2000포인트까지 상승할 가능성을 열어뒀다.
반면 신한투자증권은 연말 전망치를 7000포인트로 제시했다. 키움증권은 5100~8100포인트, 대신증권은 5200~8200포인트를 예상 범위로 제시했다.
증권사들은 반도체와 AI 산업의 성장 가능성에 대체로 공감하면서도 상승 시점과 지속성, 금리 부담에 대해서는 다른 판단을 내놓았다.
신영증권은 '2027년 주식전망: 금리와 J커브의 속도 싸움'에서 상반기 반등 가능성을 제시하면서도 2028년 반도체 기업의 이익 전망과 미국 장기금리, 외국인 수급을 확인해야 한다고 분석했다.
메리츠증권은 외국인의 국내 주식 매매와 원·달러 환율이 반드시 같은 방향으로 움직이지 않는다는 점에 주목했다.
주식시장과 환율, 채권금리의 방향이 엇갈릴 수 있다는 점은 WM 사업에서 고객별 자산배분 역량이 중요해지는 배경이다.
증권사들이 상장지수펀드(ETF)와 채권, 펀드, 퇴직연금 등 다양한 금융상품을 활용해 고객의 투자 목적과 위험 감수 수준에 맞는 자산관리 서비스를 제공해야 할 필요성도 커지고 있다.
특히 개인형퇴직연금(IRP)과 확정기여형(DC) 퇴직연금은 장기간 고객자산을 운용하는 사업이다. 단기 거래수수료보다 적립금 증가와 운용 성과, 고객 유지가 중요한 만큼 안정적인 수익 기반 확보와 연결된다.
고액자산가를 대상으로 한 종합자산관리와 글로벌 투자상품 공급도 경쟁 분야다. 고객 수나 금융상품 판매 규모보다 실제 운용자산 증가와 수익 기여도가 WM 사업의 경쟁력을 판단하는 기준이 될 것으로 보인다.
◊ 연간 실적 목표 달성 여부는 별도 평가…수익 안정성이 내년 과제
주요 증권사들이 3분기까지 상당한 이익을 확보하면서 연간 경영 성과에 대한 관심도 높아지고 있다.
하지만 누적 순이익 증가와 연간 목표 달성은 구분해야 한다. 증권사들은 순이익 외에도 자기자본이익률(ROE), 기업금융 수익, 자산관리 고객자산, 발행어음 잔고 등 다양한 지표를 경영목표로 관리한다.
회사별 공식 목표치가 모두 공개된 것은 아니므로 누적 순이익만으로 연간 목표 달성률을 일괄 산출하기는 어렵다.
특히 국고채 입찰 담합 관련 과징금이 연간 실적에 영향을 미치는 변수로 떠올랐다. KB증권은 과징금 3322억원을 반영하면서 3분기 순이익을 기존 2730억원에서 591억원 순손실로 정정했다. 이에 따라 3분기 누적 순이익도 1조 740억원에서 7419억원으로 낮아졌다.
키움증권 역시 과징금 반영으로 3분기 순이익을 2386억원에서 1778억원으로 수정했다. 누적 순이익은 기존 1조 3965억원에서 1조 3358억원으로 조정됐다.
이처럼 실적 정정과 일회성 비용은 연간 경영 성과를 평가할 때 고려해야 할 요소다. 최초 발표한 실적과 최종 확정 수치를 구분하고, 영업활동에서 발생한 이익과 일회성 손익의 영향을 함께 살펴야 한다.
증권사들의 2027년 경영전략은 올해 실적에서 확인된 수익구조의 차이를 어떻게 보완하느냐에 초점이 맞춰지고 있다.
IB에서는 기업금융 수수료와 자기자본 운용수익을 안정적으로 확보하는 것이 중요하다. WM에서는 퇴직연금과 고액자산가 관리, 자산배분 서비스를 통해 장기 고객자산을 늘리는 것이 과제다.
올해 3분기에는 IB 수익 증가가 위탁매매 감소를 일부 보완했지만 운용손익 변동과 일회성 비용까지 상쇄하지는 못했다.
연말 조직개편과 내년 사업계획의 성과 역시 신규 사업 규모보다 실제 수익 기여도에서 확인될 것으로 보인다. 주요 증권사들이 확보한 누적 이익을 바탕으로 IB·WM 사업의 수익성을 얼마나 높일 수 있는지가 2027년 경영 성과를 가르는 핵심 과제로 남아 있다.
[ⓒ 메가경제. 무단전재-재배포 금지]
