[메가경제=심영범 기자] CJ의 기업가치가 핵심 자회사 CJ올리브영의 성장에 힘입어 재평가 국면에 진입할 것이라는 분석이 나왔다. 외국인 관광객 증가와 온라인 채널 확장이 맞물리며 올리브영의 실적 성장세가 지속되고, 이에 따라 지주사 CJ의 주가 상승 여력도 확대될 것이란 전망이다.
유안타증권은 1일 CJ에 대해 투자의견 ‘매수(BUY)’를 제시하고 목표주가를 25만원으로 상향 조정했다. 이는 기존 15만7000원 대비 큰 폭의 상향으로, 현재 주가 대비 약 32%의 상승 여력이 있다는 평가다.
 |
| ▲ 이재현 CJ회장이 올리브영 매장을 둘러보고있다. |
보고서는 CJ올리브영의 고성장이 기업가치 상승의 핵심 동력이라고 분석했다. 2025년 올리브영 매출은 5조8000억원으로 전년 대비 21.8% 증가하고, 영업이익은 7447억원으로 24.3% 늘며 두 자릿수 성장세를 이어갔다. 특히 방한 외국인 증가를 웃도는 매출 성장세를 기록하며 분기 기준 최대 실적을 경신했다.
온라인 사업 확대도 성장세를 뒷받침하고 있다. 올리브영의 온라인 매출은 1조8000억원으로 32.1% 증가하며 전체 매출에서 차지하는 비중이 30%를 넘어섰다. 중·일 관계 변화에 따른 관광객 유입 확대 역시 오프라인 매출 성장에 긍정적으로 작용하고 있다는 분석이다.
향후 글로벌 사업 확대도 본격화될 전망이다. CJ올리브영은 북미 지역에 물류 거점을 구축하고 2026년 2분기부터 현지 오프라인 매장 출점을 단계적으로 확대할 계획이다.
정책 환경 역시 기업가치에 우호적으로 작용할 것으로 보인다. 정부가 중복상장 제한을 추진하면서 비상장 우량 자회사를 보유한 지주사에 대한 재평가 기대감이 커지고 있기 때문이다. CJ의 경우 올리브영이 자회사 지분가치의 약 74%를 차지하는 핵심 자산으로, 올리브영의 성장성이 곧 CJ의 기업가치로 직결된다는 설명이다.
유안타증권은 “CJ는 순수 지주회사로 자회사 가치가 기업가치의 대부분을 결정한다”며 “핵심 자회사인 CJ올리브영의 이익 성장과 이에 따른 주주환원 확대가 동시에 기대된다”고 밝혔다.
다만 단기 실적은 다소 부진할 수 있다는 전망도 제기된다. 2026년 1분기 연결 기준 매출은 10조6700억원으로 전년 대비 0.7% 증가에 그칠 것으로 예상되며, 영업이익은 5400억원으로 컨센서스를 하회할 것으로 추정된다. 지배주주 순이익은 적자 전환이 예상된다.
증권업계는 단기 실적 변동성에도 불구하고 중장기적으로는 올리브영 중심의 성장 스토리가 유효하다는 점에서 CJ에 대한 재평가 흐름이 이어질 것으로 보고 있다.
[ⓒ 메가경제. 무단전재-재배포 금지]
