보유 현금 이자 반영하는 토털리턴(TR) 구조 채택…변동성 장세 대응력 제고
통화정책 전환·AI 전력망 수요 맞물린 원자재 랠리 속 ‘하락 방어’ 파생 라인업 확충
[메가경제=박성태 기자] 글로벌 지정학적 불안과 주요국 금리 인하 사이클, 인공지능(AI) 인프라 확장에 따른 산업용 금속 수요가 맞물려 원자재 시장의 가격 변동성이 확대되는 가운데, 개인 투자자가 상승과 하락 국면에 모두 대응할 수 있는 상장지수증권(ETN)이 시장에 나왔다. 삼성증권은 금·은·구리 등 3대 핵심 원자재 선물 가격의 일간 등락을 추종하는 ETN 6종을 신규 상장했다고 9일 밝혔다.
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| ▲ 삼성증권에서 금·은·구리 선물 ETN 6종을 지난 6일 신규 상장했다. [이미지=삼성증권 제공] |
이번에 선보인 상품은 정방향(Long)과 역방향(Short) 각각 3종씩 총 6종으로 구성됐다. 상장 종목은 ▲삼성 금 선물 ETN, ▲삼성 인버스 금 선물 ETN, ▲삼성 은 선물 ETN, ▲삼성 인버스 은 선물 ETN, ▲삼성 구리 선물 ETN, ▲삼성 인버스 구리 선물 ETN이다.
해당 상품들은 미국 뉴욕상품거래소(COMEX)에 상장된 금·은·구리 선물의 가격 수익률을 기초자산으로 삼는다. 정방향 상품은 기초지수의 일간 변동률을 1배(100%) 추종하며, 인버스 상품은 음(-1배)의 방향으로 연동되는 구조를 취했다.
특히 이번 라인업은 선물 롤오버(월물 교체) 과정에서 발생하는 비용 외에 담보 현금에서 발생하는 단기 금리 이자수익까지 지수에 반영하는 토털리턴(TR) 방식을 적용했다. 연간 운용 제비용은 정방향 상품(금·은·구리 선물 ETN)이 0.65%로 책정됐으며, 역방향 인버스 3종은 0.85%다.
최근 글로벌 원자재 시장은 전통적인 인플레이션 헤지 수요와 신산업 공급망 재편이 교차하며 높은 가격 변동성을 연출하고 있다. 안전자산의 대표 주자인 금은 글로벌 중앙은행들의 지속적인 금 매입세와 미국 연방준비제도(Fed)의 통화정책 전환 기조에 힘입어 사상 최고가 부근에서 공방을 벌이고 있다. 반면 은은 귀금속 수요와 태양광 패널 등 산업재 수요가 겹치며 온스당 극심한 가격 진폭을 기록 중이다.
‘닥터 코퍼(Dr. Copper)’로 불리는 구리 역시 글로벌 경기 둔화 우려와 데이터센터 전력망 증설에 따른 구조적 공급 부족론이 팽팽히 맞서면서 단기 급등락을 반복하고 있다. 가격 상단과 하단이 모두 열려 있는 국면에서 지수 하락 시 차익을 노리거나 기존 보유 실물자산의 가격 하락 위험을 분산할 수 있는 1배수 인버스 수단에 대한 시장의 요구가 커진 배경이다.
기초자산의 1배수를 추종하는 정석 상품이라 하더라도 선물 기초 파생결합증권 특유의 구조적 리스크는 상존한다. 선물 가격이 일정한 추세 없이 횡보하거나 박스권에서 등락을 거듭할 경우, 일간 변동률 누적으로 인해 실제 누적 수익률이 기초자산 가격 변동 폭을 밑도는 ‘복리 침식 현상’이 발생할 수 있다.
원자재 선물에 연동되는 만큼 차기 월물로 갈아탈 때 발생하는 롤오버 손익(콘탱고·백워데이션)과 환율 변동성 역시 최종 실현 손익에 직접적인 영향을 미친다. 전문가들은 원자재 ETN을 1년 이상의 무조건적인 장기 보유 자산으로 삼기보다는, 거시지표 발표나 지정학적 이벤트 전후의 전술적 자산 배분 및 단기 헤지 수단으로 제한해 활용할 것을 권고한다.
삼성증권 관계자는 “이번 ETN 6종 상장을 통해 시장 참가자들이 금·은·구리 등 주요 원자재의 가격 상승기뿐 아니라 하락기에도 정밀하게 포트폴리오를 방어할 수 있도록 선택 폭을 넓혔다”며 “앞으로도 시장 수급과 글로벌 매크로 환경 변화에 기민하게 대응할 수 있는 다양한 기초자산 중심의 상품 공급을 지속해 나갈 것”이라고 말했다.
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