[메가경제=박선영 기자] 최근 한국은행과 금융투자협회, 금융권 데이터를 교차 분석한 결과, 은행권 신용대출은 늘어난 반면 증권사 계좌에 미리 맡겨둔 투자 대기자금인 투자자예탁금과 증권사에서 돈을 빌려 주식을 매수한 규모인 신용거래융자는 감소하는 엇갈린 흐름이 나타났다. 

 

통상 투자심리가 살아나면 관련 지표가 같은 방향으로 움직이는 경우가 많지만 최근에는 서로 다른 흐름을 보인 것이다. 전문가들은 은행권 신용대출 증가를 곧바로 '빚투' 확산으로 해석하기보다 시장 변동성과 개인 순매수, 거래대금 등 다양한 지표를 함께 살펴야 실제 투자심리를 읽을 수 있다고 진단했다.

한국은행에 따르면 지난 6월 은행권 가계대출은 7조 6000억원 증가하며 약 2년 만에 가장 큰 증가 폭을 기록했다. 이 가운데 신용대출을 포함한 기타대출은 3조 3000억원 늘며 증가세를 견인했다. 한국은행은 주택 거래 확대와 함께 개인의 주식 투자 수요 등을 기타대출 증가 요인으로 제시했다.

 

▲ 기사 내용에 맞게 AI 이미지 제작 

시중은행에서도 비슷한 흐름이 이어졌다. KB국민·신한·하나·우리·NH농협은행 등 5대 은행의 신용대출 잔액은 6월 한 달 동안 2조원 이상 증가했고 7월에도 증가세를 이어갔다. 금융권에서는 생활자금과 주택 관련 자금 수요에 더해 일부 투자 목적 자금 수요도 영향을 미친 것으로 보고 있다.

반면 증권시장 안의 자금 흐름은 달랐다. 투자자가 주식 매수를 위해 증권사 계좌에 맡겨둔 투자자예탁금은 최근 5거래일 연속 감소했고, 신용거래융자 잔액도 함께 줄었다.

◊ 신용대출 증가, 곧바로 '빚투' 해석은 무리

은행 신용대출이 늘었다는 사실만으로 개인 투자자의 차입 투자가 확대됐다고 단정하기는 어렵다. 신용대출은 주식 투자뿐 아니라 생활자금과 사업 운영, 기존 대출 상환 등 다양한 목적으로 활용되기 때문이다.

반면 투자자예탁금과 신용거래융자는 실제 증권시장 안에서 움직이는 자금을 보여주는 대표적인 지표다. 두 지표가 동시에 감소했다는 것은 개인 투자자들이 공격적으로 투자 규모를 키우기보다 시장 변동성이 커진 상황에서 레버리지를 줄이며 관망하고 있을 가능성을 시사한다.

신승진 삼성증권 투자정보팀장은 본지와의 인터뷰에서 "은행 신용대출과 증권사의 투자자예탁금, 신용거래융자 사이에는 뚜렷한 상관관계가 있다고 보기 어렵다"고 말했다.

이어 "투자자예탁금은 주식을 사기 위해 증권사 계좌에 넣어둔 대기자금으로 시장이 오르면 기대감에 늘고 하락하면 줄어드는 후행성이 있다"며 "신용거래융자 역시 최근 시장 하락 과정에서 담보비율 유지를 위한 매도나 반대매매 영향으로 감소했을 가능성이 있다"고 설명했다.

◊ 대출 늘었는데 증시는 잠잠…자금은 어디로

은행권 신용대출 증가분이 모두 증시로 유입된 것은 아니라는 분석이 나온다. 최근 주택 거래 증가에 따른 생활자금과 전세자금 수요가 이어졌고, 기존 고금리 대출을 갈아타기 위한 목적의 신용대출도 적지 않기 때문이다.

한국은행 역시 가계대출 증가 배경으로 주택 거래 확대와 주식 투자 수요 등을 함께 언급했다. 결국 은행권 대출 통계만으로 개인 투자심리 회복이나 증시 자금 유입을 판단하기에는 한계가 있다는 의미다.

투자자예탁금 감소 역시 곧바로 증시 이탈을 뜻하지는 않는다. 계좌에 머물던 자금이 실제 주식 매수에 활용되면 예탁금은 자연스럽게 줄어들 수 있다. 최근에는 상장지수펀드(ETF), 채권형 상품, 공모주 청약 등 다른 금융상품으로 자금이 이동했을 가능성도 거론된다.

실제 증권가에서는 투자자예탁금이 줄더라도 거래대금과 개인 순매수가 함께 늘어난다면 대기자금이 실제 투자로 전환되고 있는 신호로 본다. 반대로 예탁금이 늘더라도 거래가 살아나지 않으면 투자 대기심리만 커졌다고 해석하는 경우가 많다. 결국 하나의 지표만으로 자금 흐름을 판단하기보다 여러 지표를 함께 살펴야 한다는 분석이다.

◊ 개인 자금은 언제 돌아올까

관심은 개인 투자자 자금이 언제 다시 증시로 유입될지에 쏠린다. 하지만 전문가들은 아직 본격적인 유입 국면으로 판단하기에는 이르다고 보고 있다. 현재 시장은 코로나19 이후 '동학개미' 열풍이 불었던 2020~2021년과 환경이 크게 달라졌기 때문이다. 당시에는 초저금리와 풍부한 유동성을 바탕으로 신용거래융자가 빠르게 증가했지만, 지금은 금리 부담이 여전하고 금융당국의 가계대출 관리도 강화돼 과거와 같은 공격적인 레버리지 투자 환경은 아니라는 설명이다.

시장 변동성이 큰 상황에서는 개인 투자자들이 차입을 통해 적극적으로 투자 규모를 확대하기 쉽지 않다. 이자 부담뿐 아니라 주가 조정에 따른 손실 위험도 함께 고려하기 때문이다.

신 팀장은 "지금처럼 변동성이 높은 상황에서는 개인 투자자들의 자금이 증시로 들어오기 어렵다"며 "향후 변동성이 완화되고 인공지능(AI) 주도주를 중심으로 상승 흐름이 다시 나타난다면 개인 자금도 후행적으로 유입될 가능성이 높다"고 전망했다.

◊ 투자심리 회복, 무엇을 봐야 하나

증권가에서는 개인 투자심리 회복 여부를 판단할 때 투자자예탁금 하나만으로는 부족하다고 입을 모은다. 개인 순매수와 신용거래융자, 거래대금, 외국인 수급 등을 함께 살펴야 실제 자금 흐름을 읽을 수 있다는 설명이다.

특히 개인 순매수와 거래대금이 함께 증가하면 투자자들이 실제 매수에 나서고 있다는 신호로 해석할 수 있다. 여기에 신용거래융자까지 증가한다면 위험자산 선호가 회복되고 있다는 의미로 볼 수 있다. 또 외국인 매수세가 이어지고 AI·반도체 등 주도 업종의 상승 흐름이 유지되는지도 중요한 변수다.

 

증권가에서는 당분간 투자자예탁금 증감만으로 개인 투자심리를 판단하기는 어렵다고 보고 있다. 투자자예탁금은 시장 상황에 따라 단기간에도 크게 변동할 수 있는 대기성 자금인 만큼 하나의 지표만으로는 실제 자금 흐름을 설명하는 데 한계가 있다는 것이다. 

 

오히려 거래대금과 개인 순매수, 신용거래융자, 외국인 수급 등이 함께 개선되는지를 종합적으로 살펴야 개인 자금이 다시 증시로 유입되고 있는지 판단할 수 있다는 분석이 나온다. 특히 AI와 반도체 등 주도 업종의 상승세가 이어지며 거래가 살아나는 흐름이 확인될 경우 개인 투자자들의 투자심리도 점진적으로 회복될 가능성이 높다는 전망이다.

 

 

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